Propuesta de ley por la introducción de una economia binaria (ESOP) in Costa Rica

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  • En relación a las acciones no-asignadas tenidas en fideicomiso, el fiduciario
    nombrado o designado puede ejercer su propia discreción para votar tales
    acciones.
    H. DISTRIBUCION DE LOS BENEFICIOS DE ESOP
    El momento oportuno para las distribuciones de ESOP debe estar
    delineado específicamente en el documento del fideicomiso. La Sección 401(a)
    del Código requiere que el ESOP empiece a distribuir los beneficios adjudicados
    a un participante, a más tardar durante el año del plan, después que el año del
    plan, en el cual el participante se retire, quede incapacitado o fallezca, o el quinto
    año del plan después de la separación del participante del servicio por otras
    razones. Sin embargo, este requerimiento sólo se aplica a las acciones adquiridas
    por el ESOP después del 31 de diciembre de 1986.
    El ESOP también debe estipular que, a menos que el participante elija de
    otra manera, la distribución del saldo de la cuenta del participante será en pagos
    periódicos sustancialmente iguales (no menos frecuente que anualmente), por
    un período no mayor de cinco años. Se estipula una excepción si el saldo de la
    cuenta del participante incluye valores patronales que fueron adquiridos en
    conexión con un préstamo que no ha sido totalmente reembolsado, en cuyo caso
    las distribuciones de las acciones en la cuenta transitoria deben empezar después
    que el préstamo haya sido pagado totalmente. Si el saldo de cuenta de un
    participante excede de $500,000, el período de distribución será prologado un
    año por cada $100,000 (o fracción de ello) por los que el saldo de cuenta exceda
    de $500,000, pero no más de cinco años adicionales.
    En el caso de las compañías negociadas públicamente, la distribución puede
    ser en forma de acciones de la compañía, que el empleado puede entonces
    vender en el mercado libre a su entera discreción, o en efectivo si el empleado no
    ejercita su opción de recibir la acción. En compañías privadas, el ESOP debe
    proporcionarle a sus participantes una opción para recibir su distribución en
    valores patronales (excepto bajo ciertas circunstancias descritas más adelante),
    pero si el participante no lo exige, la distribución puede ser efectuada en
    efectivo.
    I. ALTERNATIVA DE RECOMPRA DE ACCIONES
    Las compañías privadas deben proporcionar una alternativa de recompra
    sobre acciones distribuidas del ESOP. Para las distribuciones de cantidades
    globales de valores patronales, a los empleados quienes hayan finalizado, que
    sean dadas en recompra al patrono, el patrono (o el ESOP) debe pagar el precio
    de opción al participante, en pagos sustancialmente iguales durante un período
    que no exceda de cinco años y que no empiece más de treinta días después del
    ejercicio de la alternativa de recompra. Para los pagos diferidos, el patrono debe
    proporcionar una seguridad adecuada y una tasa razonable de interés. En caso
    de una distribución a plazos de las acciones, el pago por la recompra de acciones
    debe hacerse totalmente dentro los siguientes treinta días después que es
    ejercida la alternativa de recompra de acciones.
    Un empleado puede ejercitar su alternativa de recompra durante dos
    período de tiempo: durante 60 días después de la fecha de distribución, o, si el
    empleado elige retener la acción durante la primera alternativa de recompra,
    durante 60 días durante el próximo año del plan.
    Las acciones distribuidas a un empleado que se va, pueden estar sujetas a
    un "derecho de primera denegación", que requeriría que el que tiene
    participación en bienes relictos, ofrecer de primeo vender las acciones de vuelta
    al patrono (o al ESOP), antes de venderlas a un tercero. La compra de las
    acciones patronales de acuerdo a un derecho de primera denegación, debe ser a
    un precio no menos favorable a la persona beneficiaria, que el mayor de los
    precios de venta ofrecidos por un comprador de buena fe, o del valor justo de
    mercado.
    Los requierimientos de alternativa de recompra se aplican tanto a los ESOPs
    como a los planes de bonificación de acciones ordinarias.
    J. VALUACION
    El Acta de Garantía sobre el Ingreso de Jubilación del Empleado (ERISA por
    sus siglas en inglés) y el Código de Rentas Internas prohiben las transacciones
    entre los planes calificados de beneficio para el empleado y las partes
    interesadas, que incluyen a los mayores accionistas de una compañía, a
    funcionarios, a directores y a los fiduciarios del plan. Una exención se estipula
    para los ESOPs, ya que frecuentemente ellos estarían imposibilitados de adquirir
    de otra manera las acciones patronales. Un ESOP puede adquirir las acciones
    patronales de la parte interesada, siempre y cuando el plan no pague más que
    una "consideración adecuada" por las acciones y no haya pagado comisión sobre
    venta.
    Una consideracion (gratificación) adecuada para una compañía cuyas
    acciones pueden ser negociadas en el mercado público, es el precio de mercado
    que prevalece. Para una compañía cuyas acciones no son negociadas
    públicamente, la consideración adecuada es el valor justo de mercado de la
    acción de la compañía, tal y como es determinado por los fiduciarios nombrados
    por el plan y quienes actúan de buena fe. Estos fiduciarios debieran actuar de
    acuerdo con las disposiciones del plan y con los reglamentos todavía no emitidos
    del Ministerio de Trabajo.
    Las acciones de una compañía privada con un ESOP generalmente debieran
    ser tasados o valuados por lo menos cada año. También usualmente es
    necesitada una valuación antes que una compañía decida si establece o no un
    ESOP y se recomienda para cualesquiera transacciones significativas que
    involucren al ESOP. Las valuaciones de los valores patronales privados con
    propósitos de los ESOPs, deben ser determinadas por un tasador independiente
    y el nombre del mismo debe ser informado en la declaración anual, presentada al
    Servicio de Rentas Internas. El término "tasador independiente" significa
    cualquier tasador o avaluador que llene los requerimientos similares a aquellos
    de los reglamentos prescritos bajo la sección 170(a)(1) que se refiere a los
    estándares de valuación con propósitos de contribuciones caritativas.
    En general, para que la valuación sea verosímil en caso de un reto
    presentado por un participante del plan, por el Ministerio de Trabajo, o por el
    Servicio de Rentas Internas, debiera llevarse a cabo por un profesional, quien
    esté regularmente en el negocio de tasar el valor de las compañías. También,
    mientras todavía existe un debate sobre este punto dentro de los profesionales
    quienes le proporcionan servicios a los ESOPs, probablemente es prudente que
    el tasador sea independiente de cualesquiera otros profesionales quienes
    también le proporcionan servicios al ESOP, ya que pueden tener intereses
    materiales en el plan, aparte de los honorarios recibidos por los servicios de
    tasación.
    Los factores que un tasador calificado considerará al determinar el valor de
    un negocio privado están deletreados en los Reglamentos de Rentas del Servicio
    de Rentas Internas 59-60:
    a) La naturaleza del negocio y la historia de la empresa, desde su
    comienzo.
    b) La perspectiva económica, en general, y la condición y perspectiva
    de la industria específica en particular;
    c) El valor en libros de las acciones y la condición financiera del
    negocio.
    d) La capacidad de ganancia que tiene la compañía;
    e) La capacidad de pagar dividendos de la compañía;
    f) Si la empresa tiene buena voluntad o no, u otro valor intangible.
    g) Ventas de las acciones y el tama±o del bloque que debe ser tasado;
    h) El precio en el mercado de las acciones de las corporaciones que
    están comprometidas en la misma línea de negocios, o parecida,
    quienes tienen su acciones negociadas activamente en un mercado
    libre y abierto, ya sea en la bolsa o fuera de ella
    Otros dos factores que pueden afectar el valor de las acciones tenidas por los
    ESOPs dentro de compañías privadas, son el desucento debido a la falta de
    habilidad de mercadeo y el descuento por interés minoritario.
    Típicamente, los tasadores le asignan un valor más bajo a las acciones de
    una compañía privada que a una compañía idéntica públicamente negociada. La
    razón de ésto es la falta de habilidad de mercadeo que tienen las acciones de una
    compañía privada versus aquellas de una compañía pública. El descuento para
    la habilidad de mercadeo oscila, típicamente, entre el 25% y el 50% del valor de
    la acción de una compañía pública de otra manera comparable.
    Sin embargo, el requerimiento de la alternativa de recompra de acciones de
    un ESOP crea un mercado para las acciones de una compañía privada. Por
    consiguiente, el descuento sobre la habilidad de mercadeo, al vender acciones a
    una compañía de ESOP, es típicamente menor que lo que sería de otra manera,
    generalmente 0%-25%.
    Los tasadores también generalmente le asignan un descuento al valor de un
    bloque de acciones, que representa un interés minoritario dentro de una
    compañía, ya que un accionista minoritario no puede controlar el tomar
    decisiones corporativas. Cuando un ESOP tiene un interés minoritario en una
    compañía, sus acciones están valuadas consiguientemente. Sin embargo, cuando
    un ESOP tiene la mayoría de las acciones de una compañía, a pesar que cada
    participante individual en el ESOP es un accionista minoritario, las prácticas de
    tasación varían en cuanto a si se aplica un descuento por el control.
    Finalmente, el grado de la obligación de recompra que tiene un ESOP de la
    compañía, y la cantidad de la deuda del ESOP, pueden tener una influencia
    sobre el valor de las acciones de ESOP.
    K. OBLIGACION DE RECOMPRA
    Como se notó anteriormente, aún cuando un empleado escoge recibir una
    distribución de ESOP en forma de acciones, el empleado puede requerir una
    compañía privada para que recompre aquellas acciones a su valor justo actual
    del mercado, después de un rompimiento en el servicio. Esta es una obligación
    para la cual debe planear la compañía. También es una obligación que puede
    crecer repentinamente, a un mayor o menor grado, dependiendo de la estructura
    de un ESOP en particular y el redimiento real de las acciones de la compañía.
    La obligación de recompra que tiene la compañía está determinada por una
    considerable lista de factores: el tamaño de sus contribuciones anuales al ESOP;
    el cambio en el valor de las acciones entre la fecha de contribución al ESOP y la
    fecha de recompra; el horario o plan de adjudicación del ESOP; las edades
    relativas del grupo de empleados; el nuero de empleados, rotación, incapacidad
    y mortalidad; la proporción de las acciones y del efectivo dentro de las
    contribuciones ESOP de la compañía; el método de distribución y de recompra
    de las acciones del ESOP; y la opción de diversificación que tienen los
    empleados elegibles.
    Obviamente, una compañía no tiene que recomprar acciones hasta que tiene
    participantes ESOP con acciones adjudicadas. Sin embargo, una compañía que,
    por ejemplo, empieza a adjudicar a los participantes después de tres años al 20%
    de adjudicación y aumenta la adjudicación un 20% anualmente, hasta que los
    participantes están totalmente adjudicados después de siete años, econtraría que
    el 0% de dos años de contribución versus el 100% de siete años de contribución
    puede ser una diferencia muy significativa, especialmente si la compañía ha
    experimentado una apreciación sustancial en el valor de sus acciones y una
    rotación baja de empleados. Además, las distribuciones efectuadas antes de lo
    esperado, pueden ser requeridas debido a incapacidad o a fallecimiento.
    La obligación de recompra raramente es una razón para no establecer un
    ESOP, pero sí requiere planeación. Las compañías a menudo encuentran útil
    proyectar la obligación de recompra antes de tomar la decisión final de
    establecer un ESOP. Las compañías utilizan una variedad de estrategias para
    prepararse para su obligación de recompra del ESOP, incluyendo el hacer
    suficientes contribuciones en efectivo sobre una base anual, proporcionando una
    variedad de seguros y de otros vehículos de inversión para generar fondos que
    cubran los saldos de las cuentas de los participantes en el plan, y recomprando
    las acciones utilizando los fondos corporativos sobrantes. En muchos casos,
    puede ser aconsejable un estudio actualizado para determinar una obligación
    emergente de recompra de acciones de ESOP.
    L. TRIBUTACION SOBRE BENEFICIOS DE PARTICIPANTES
    Durante el período en el cual son retenidas las acciones del empleado dentro
    de fideicomiso de ESOP, el valor de la cuenta, incluyendo cualquier apreciación,
    no es imponible para el empleado. Después de la distribución, si un empleado
    ha alcanzado la edad de 59-1/2 años (ó 55 si tal edad para jubilación está
    especificada en el documento del plan), la distribución está sujeta a imposición a
    la tasa prevaleciente de impuesto sobre la renta. Un impuesto al consumo de
    15% puede ser aplicado a distribuciones muy grandes. En el caso de una
    distribución sumamente grande, este impuesto puede evitarse al prolongar las
    condiciones de pago durante cierto número de años. Los individuos que ya han
    pasado la edad de 59-1/2 años, también son elegibles para una sola elección de
    cinco años hacia adelante, promediando sobre su distribución del plan.
    Si un empleado recibe una distribución antes de los 59-1/2 años, será
    cargado un impuesto al consumo de 10% sobre la cantidad total de distribución.
    Los ESOPs están exentos de este impuesto para distribuciones efectuadas antes
    del 1 de enero de 1990. Además, exenciones especiales están estipuladas por
    fallecimiento, incapacidad, gastos médicos extraordinarios, cese de los beneficios
    de desempleo, o jubilación a los 55 años de edad, o después, si tal edad de
    jubilación está especificada en el plan. Las exenciones también están estipuladas
    si los productos líquidos son reinvertidos en anualidades pagaderas sobre vida
    que comienza en una separación del servicio, o si la distribución es refinanciada
    a un IRA o en cualquier otro plan calificado de beneficio para el empleado.
    Los dividendos en efectivo pagados a los participantes del ESOP no están
    sujetos al impuesto de distribución temprana.
    M. REVERSIONES DE LOS BIENES DE JUBILACION
    CONTRIBUIDOS A UN ESOP
    En caso de la terminación de un plan definido de beneficio de jubilación,
    normalmente un impuesto del 10% es gravado sobre los bienes en exceso
    recuperados del plan, por la corporación patrocinadora. Sin embargo, al grado
    que los bienes en exceso son transferidos a un ESOP e invertidos en valores
    patronales o son utilizados para pagar préstamos que fueron utilizados a su vez
    para adquirir tales valores, la transferencia no es tratada como una reversión
    patronal con propósitos de este impuesto, ni tampoco está incluida en el ingreso
    bruto del patrono.
    Los bienes deben ser transferidos al ESOP dentro de los 90 días siguientes y
    la cantidad transferida, que no es asignada a la cuenta de los participantes del
    ESOP dentro del año plan en el cual ocurre la transferencia, debe ser acreditada
    a una cuenta transitoria y asignada a los participantes durante un período que no
    exceda de siete años. Tales asignaciones diferidas son tratadas como una
    contribución patronal con propósitos de los límites de contribución de la Sección
    415, excepto que la adición anual imputable a cada tal asignación no excederá el
    valor de tales valores al momento que tales valores fueron acreditados a la
    cuenta transitoria. No se permiten contribuciones adicionales al ESOP antes de
    la asignación de las acciones tomadas de la reversión de bienes. Además, por lo
    menos la mitad de los participantes dentro del plan pensional terminado, deben
    ser participantes dentro del ESOP al momento del cierre del primer año plan,
    para lo cual se requiere una asignación de los valores.
    La exención que goza el ESOP sobre el impuesto de reversión de bienes, se
    aplica a las transferencias efectuadas después del 31 de marzo, 1985, y antes del 1
    de enero de 1989, ó las transferencias llevadas a cabo después del 31 de
    diciembre de 1988, de acuerdo a una terminación que fue hecha después del 31
    de marzo, 1985 y antes del 1 de enero de 1989.
    N. REGLAMENTOS DE CONTABILIDAD
    En 1976, el Instituto Americano de Contadores Públicos Certificados
    (AICPA por sus siglas en Inglés), emitió la Declaración de Posición 76-3,
    "Prácticas de Contabildad para Ciertos Planes de Participación Accionaria del
    Empleado". Esta declaración de postura es la fórmula generalmente aceptada
    para la contabilidad de las transacciones de los ESOPs con financiamiento
    externo.
    La Declaración de Posición 76-3 recomienda que la deuda del ESOP sea
    registrada como un pasivo dentro de las declaraciones financieras del patrono,
    cuando la deuda está garantizada por el patrono. También recomienda que la
    deuda compensatoria hacia el pasivo registrado por el patrono, debiera ser
    justificada como una reducción del patrimonio de los accionistas. Tanto el
    pasivo como la cuenta de patrimonio debieran ser reducidas al amortizar el
    préstamo.
    La cantidad contribuida cada año al ESOP para reducir el saldo del
    préstamo, debera ser cargada a los gastos de compensación. La porción de la
    contribución que representa los intereses sobre el préstamo debiera ser
    identificada separadamente y cargada a los gastos de intereses.
    Finalmente, todas las acciones tenidas por un ESOP debieran tratarse como
    acciones pendientes en el cómputo de las ganancias-por-acción, y todos los
    dividendos pagados sobre las acciones tenidas por el plan, debieran ser cargados
    a las ganancias retenidas.
    Como resultado del SOP 76-3, la deuda incrementada por un ESOP con
    financiamiento externo, es normalmente reflejada en los libros de la compañía y
    su valor neto será reducido por el asiento de un contra-débito. Estas acciones
    tenidas por un ESOP también son tomadas como pendientes con propósitos de
    calcular las ganancias por acción, y ya que las contribuciones hechas a un ESOP
    para reembolsar la deuda en que ha incurrido el plan, son consideradas como
    gastos de compensación, tales contribuciones reducen el ingreso reportado de la
    compañía.
    Excepciones efectuadas a la aplicación del SOP 76-3 son muy raras, y éstos
    requerimientos de contabilidad debieran tomarse cuidadosamente,
    especialmente para compañías negociadas públicamente, tomando en cuenta
    una transacción de un ESOP con financiamiento externo.
    O. TEMAS O ASUNTOS FUDICIARIOS
    ERISA requiere que los fiduciarios del plan actúen exclusivamente para el
    interés de los participantes del plan. Un fiduciario es definido por ERISA como
    cualquier persona quien ejercita una autoridad discrecional, o control, en
    relación al manejo o disposición de los bienes del plan. Esto incluye a cualquiera
    quien emita consejos sobre inversión, recibiendo honorarios por ellos, en relación
    a los bienes de un plan, y a cualquiera que tenga autoridad discrecional o
    responsabilidad dentro de la administración del plan. En términos de un ESOP,
    esto significa que los fiduciarios del plan normalmente incluyen a los fiduciarios,
    aquellas personas activas dentro de la administración del plan, a los miembros
    de un comité admnistrativo, y a los funcionarios y directores del patrocinador
    del plan, quien pueda nombrar a estos individuos.
    Las responsabilidades del fiduciario de un ESOP incluye invertir los bienes
    del plan (que deben ser invertidos principalmente en las acciones de la
    corporación patrocinadora), asegurando una valuación adecuada de las acciones,
    y asegurando que los participantes del plan reciban un "precio adecuado" en las
    transacciones que involucren al ESOP.
    Los fiduciarios del plan deben tener cuidado, especialmente en aquellos
    casos en que un ESOP es utilizado para prestar dinero, y por lo tanto es usado
    como una técnica de finanzas corporativas, para asegurar que los intereses de los
    empleados están protegidos. Un préstamo de ESOP está exento de las reglas de
    transacción prohibidas de ERISA, si el préstamo es principalmente para el
    beneficio de los participantes y de sus beneficiarios, y el préstamo conlleva una
    tasa razonable de interés, pero los reglamentos del Ministerio de Trabajo y del
    Ministerio de Hacienda indican que todos los hechos y todas las circunstancias
    serán tomados en cuenta al determinar si un ESOP con financiamiento externo
    fue establecido principalmente para el beneficio de los participantes del plan.
    En términos prácticos, el fiduciario de un ESOP puede ser, ya sea un
    funcionario, o funcionarios, de una corporación patrocinadora, o miembros del
    comité de administracion, o un banco o compañía fiduciaria independientes. Los
    documentos del plan de ESOP deben definir claramente los deberes y las
    responsabilidades del fiduciario.
    En circunstancias especiales, tales como transacciones muy grandes que
    involucren a inversionistas de fuera, o en transacciones especialmente
    complicadas, puede ser adecuado un fiduciario independiente. Para la mayoría
    de los casos, sin embargo, un fiduciario actúa de acuerdo a la orientación del
    comité del ESOP.
    IV. INCENTIVOS DEL ESOP
    Para poder ampliar la propiedad del capital y proporcionarles a los
    empleados un acceso a un crédito de capital, el Congreso ha otorgado un
    número de incentivos específicos con intención de fomentar el uso incrementado
    del concepto de ESOP, principalmente de ESOPs con financiamiento externo,
    que permiten una transferencia más acelerada de las acciones a los empleados.
    Estos incentivos de ESOP proporcionan numerosas ventajas al patrono
    patrocinador y pueden mejorar significativamente las transacciones corporativas
    financieras.
    A. DEDUCIBILIDAD DE LAS CONTRIBUCIONES DE ESOP
    Las contribuciones a los ESOPs, como con todos los planes de beneficio para
    empleados, son totalmente deducibles para el patrono patrocinador, dentro de
    ciertos límites. Por lo tanto un ESOP le da al patrono la opción de hacer una
    contribución en acciones, y tomar una deducción impositiva por el valor total de
    las acciones contribuidas. Al hacer ésto, el patrono puede proporcionar un
    beneficio atractivo para el empleado sin afrontar un agotamiento de liquidez
    corriente alguno.
    La deducibilidad de las contribuciones a un ESOP se vuelve más atractiva
    aún en el caso de un ESOP con financiamiento externo. Ya que las
    contribuciones a un plan calificado impositivo de beneficio para el empleado son
    deducibles de impuesto, las contribuciones a un ESOP con financiamiento
    externo, utilizadas para reembolsar un préstamo de ESOP, permiten que la
    compañía deduzca tanto el capital como el interés sobre el préstamo. Esto hace
    al ESOP con financiamiento externo una forma atractiva poco usual de
    financiamiento de deuda desde una perspectiva de flujo de efectivo. Al
    reembolsar la deuda, la compañía puede deducir hasta un 25% y más de la
    planilla cubierta para pagos sobre capital, así como para pagos sin limitación de
    interés.
    B. EXCLUSION DE INTERESES DEL PRESTADOR
    El Acta de Reforma Tributaria de 1984, proporcionó nuevos incentivos
    significativos para el financiamiento de ESOP, y uno de los más significativos de
    estos nuevos incentivos fue una disposición que le permitió a los bancos, a las
    compañías aseguradoras, y a otros prestadores comerciales, excluir de su ingreso
    sujeto a impuesto, el 50% de los intereses ganados sobre "préstamo para
    adquisición de valores" a un ESOP calificado (o a una compañía que luego
    vuelve a dar en préstamo el dinero a un ESOP calificado). Esta disposición fue
    subsecuentemente extendida en el Acta de Reforma Tributaria de 1986, para que
    los fondos mutuos calificaran para exclusión de los intereses del prestario para
    aquellos préstamos a ESOP.
    La exclusión de los intereses también está disponible en relación a un
    préstamo otorgado a una corporación, a tal punto que, dentro de 30 días, los
    valores patronales son transferidos al plan, en una cantidad igual al producto
    líquido del préstamo. Tales valores deben ser asignadas a las cuentas de los
    participantes dentro de un año después de la fecha del préstamo, y el
    compromiso del préstamo, con fines de esta disposicion, no debe exceder de siete
    años. Esta disposición permite que los ESOPs sin financiamiento externo,
    aseguren un financiamiento a tasas reducidas.
    Un "préstamo de adqisición de valores" es cualquier préstamo efectuado a
    una corporación o a un ESOP, en donde el producto líquido del préstamo es
    usado para adquirir acciones corporativas. El préstamo puede hacerse
    directamente al ESOP o puede hacerse al patrono patrocinador, quien a su vez,
    le hace un préstamo igual al ESOP.
    Cuán importante es esta exclusión de interés para un prestario, depende en
    la cartela impositiva corporativa del prestario y en su existente ingreso por
    interes, libre de impuesto. Aquellos prestarios quienes pueden utilizar esta
    disposición, sin embargo, a menudo pasan parte de sus ahorros a la persona
    quien hace el préstamo, en forma de una tasa de interés, la cual es en muchos
    casos sustancialmente más baja que la tasa cobrada en una situación similar a un
    prestatario quien no usa un ESOP.
    C. DEDUCIBILIDAD DE DIVIDENDOS
    También les es permitida una deducción antes del pago de impuestos a los
    patronos, por los dividendos pagados sobre las acciones ESOP a tal grado que
    los dividendos son pagados en efectivo a los empleados, a más tardar 90 días
    después del cierre del año plan. El dividendo será gravado como un ingreso
    ordinario corriente para los empleados. La deducción es permitida por el año en
    que el dividendo es distribuido entre los participantes, no por el año en que es
    contribuido al plan.
    Esta disposición permite que las compañías compartan beneficios corrientes
    de participación accionaria con sus empleados, para reforzar los beneficios de
    propiedad en el capital. Muchas compañías han encontrado que el paso de los
    dividendos a los empleados es un motivador fuerte, ya que los empleados
    reciben beneficios corrientes por su participación accionaria. Debe tenerse
    cuidado al redactar el documento del plan de ESOP para determinar cómo ha de
    tomarse la decisión de pagar los dividendos año con año.
    El Acta de Reforma Tributaria de 1986 expandió la deducibilidad de
    dividendos para los ESOPs, y así permitir una deducción por los dividendos
    pagados sobre las acciones del ESOP, a tal grado que los dividendos son
    utilizados para reducir el capital o pagar intereses sobre el préstamo del ESOP
    en el cual se incurrió para comprar esas acciones. Los dividendos usados para
    reembolsar la deuda del ESOP deben ser "razonables". La deduccion de
    dividendos para los reembolsos del préstamo no está incluida con propósitos de
    calcular el 25% del límite de contribución para los ESOPs con financiamiento
    externo.
    D. REINVERSION DE GANANCIAS RECIBIDAS DE UN ESOP SIN UN
    EFECTO IMPOSITIVO
    Un incentivo adicional de ESOP estipulado por el Acta de Reforma
    Tributaria de 1984, permite que los accionistas mayoritarios de compañías
    privadas vendan sus acicones ("valores patronales") a un ESOP y que difieran
    todos los impuestos sobre la ganancia de la venta. Para poder calificar para tal
    refinanciamiento de ESOP, el mismo debe poseer por lo menos 30% de las
    acciones de la compañía, inmediatamente después de la venta, y el producto
    lφquido de la venta debe ser reinvertido en propiedad calificada de recolocación
    dentro de un período de 15 meses empezando tres meses antes de la fecha de
    venta. El vendedor, ciertos parientes del mismo, y el 25% de los accionistas de la
    compañía, tienen prohibido recibir asignaciones de acciones adquiridas a través
    de una reinversión de un ESOP, y el ESOP generalmente no puede vender las
    acciones adquiridas a través de una transacción de reinversión durante tres años.
    Una reinversión de un ESOP puede ser atractivo para un accionista
    vendedor, por varias razones. Normalmente, un dueño que se jubila puede a)
    vender sus acciones de regreso a la compañía, si tal transacción es factible; b)
    venderle a otra compañía o a un individuo, si puede encontrarse un comprador
    dispuesto; ó c) intercambiar un bloque controlador de acciones con otra
    compañía. El venderle a un ESOP, por otro lado, permite que el accionista
    vendedor pueda vender todas, o sólo parte de sus acciones, y diferir los
    impuestos sobre la ganancia reinvirtiendo el producto líquido en "propiedad
    calificada de recolocación" - generalmente, las acciones y los bonos de
    corporaciones que funcionan en el estado de su incorporación. Los valores
    gubernamentales no califican como propiedad de recolocación para propósitos
    del refinaciamiento del ESOP.
    Además del tratamiento impositivo favorable, el venderle a un ESOP
    también mantiene la identidad independiente de la compañía, mientras que
    otras opciones de venta pueden requerir el transferir el control de la compañía a
    intereses externos. Una venta a un ESOP también proporciona un beneficio
    financiero significativo a empleados apreciados, y puede asegurar la
    continuación de sus trabajos. En el caso de los dueños que se jubilan o que se
    retiran del negocio, un ESOP les permite vender toda, o sólo parte de la
    compañía,y retirarse del involucramiento con el negocio tan gradualmente o tan
    repentinamente como gusten.
    La definición de "valores patronales" que pueden ser vendidos a un ESOP
    con propósitos de una reinversión libre de impuestos, es una acción ordinaria
    con los mayores derechos de voto y de dividendos que es emitida por una
    corporación que funciona en el estado de su incorporación, que no tenga
    acciones pendientes, que sea rápidamente negociable en un mercado establecido
    de valores. Además, los valores deben haber sido tenidos por el vendedor
    durante seis meses y no deben haber sido recibidos por el vendedor en una
    distribución de un plan calificado de beneficio para el empleado, o una
    transferencia bajo una opción, u otro derecho compesatorio, para adquirir
    acciones otorgadas por, o a favor de, la corporación patronal.
    La ganancia del vendedor sobre una venta de acciones a un ESOP será
    retenida ajustando la base del vendedor en la propiedad calificada de
    recolocación. Si los valores de recolocación son tenidos hasta la muerte, sin
    embargo, se permite una base mutiplicadora para los valores. La reinversión
    libre de impuesto debe ser elegido por escrito en la declaración de impuesto del
    vendedor, para el año impositivo de la venta.
    Se requiere una documentación cuidadosa sobre las transacciones de
    reinversión del ESOP y las transacciones deben ajustarse a los reglamentos
    desarrollados por el Sevicio de Rentas Internas, pero si es construido
    adecuadamente, una reinversión de ESOP puede proporcionar beneficios
    significativos al accionista vendedor, a los empleados y a la misma compañía.
    E. ASUNCION DE IMPUESTO SOBRE PATRIMONIO
    El Acta de Reforma Tributaria de 1984 estipuló un incentivo adicional que
    permitía que un ESOP asumiera parte o todo el pasivo patrimonial para
    impuestos federales sobre patrimonios, a cambio de una transferencia del finado,
    o del patrimonio del finado, de una cantidad equivalente de los valores
    patronales, en ciertas compañías privadas.
    Un ESOP puede establecerse, ya sea antes o después de la muerte de un
    accionista fallecido, para poder facilitar la asunción por parte de un ESOP del
    impuesto sobre patrimonio. La cantidad de impuesto asumido por el ESOP no
    puede exceder del valor menor de los valores patronales transferidos incluidos
    en el patrimonio bruto del finado, o el impuesto real total sobre el patrimonio,
    reducido por la suma de los créditos permitidos en contra de tal impuesto. El
    patrono debe también garantizar todos los pagos de impuesto.
    Se permite un período inicial de pago diferido del impuesto sobre
    patrimonio, para la disposición de la asunción del impuesto sobre patrimonio,
    con hasta diez pagos anuales iguales permitidos después del período diferido.
    Una tasa especial de interés del 4% se aplica a los impuestos sobre patrimonio
    por el primer $1 millón de interés en un negocio privado. El interés sobre el
    saldo de más de $1 millión es pagado de acuerdo a la tasa prima ajustada.
    F. EXCLUSION DEL IMPUESTO SOBRE PATRIMONIO
    Una opción adicional de planeamiento de patrimonio que involucra a los
    ESOPs fue agredada por el Acta de Reforma Tributaria de 1986, que permite que
    un patrimonio deduzca del patrimonio bruto una cantidad igual al 50% de los
    productos líquidos calificados obtenidos de una venta calificada de los valores
    patronales.
    Una venta calificada significa cualquier venta de valores patronales por el
    ejecutor de un patrimonio a un ESOP. El término "producto líquido calificado"
    significa la cantidad recibida por el patrimonio de la venta de valores patronales
    durante cualquier momento antes de la fecha en la cual la declaración del
    impuesto sobre patrimonio debe ser presentada. Las acciones recibidas por el
    finado de una distribución del plan calificado tributariamente de beneficio para
    el empleado, o de una transferencia de acuerdo a una opción u otro derecho
    compensatorio para adquirir acciones, no son considerados "productos líquidos
    calificados" con propósitos de esta disposición.
    Una declaración escrita que identifica al patrono y a cualquier funcionario
    autorizado de la compañía debe presentarse al Servicio de Rentas Internas. Esta
    disposición se aplica sólo a las ventas efectuadas antes del 1 de enero de 1992.
    La Ley de Reconciliación del Presupuesto de 1987 limita una provisión a
    acciones en "compañía cerrada", las cuales han sido propiedad del difunto por
    un mínimo de cinco años antes de su fallecimiento. Además, los beneficios
    impositivos por cada patrimonio clasificado bajo esta provisión son limitados a
    $750,000.
    V. HISTORIA LEGISLATIVA
    Los siguiente es un resumen de las principales leyes federales y estatales
    que han sido aprobadas para fomentar el uso de los ESOPs.
    LEGISLACION FEDERAL
    1. Acta Regional de Reorganización de Rieles de 1973
    La primera pieza de legislación que menciona específicamente a los
    "ESOPs", este documento requirió de un estudio de factibilidad para usar un
    ESOP para ayudar a reorganizar el sistema de ferrocarriles de carga del Noreste
    dentro del Conrail poseído por el gobierno. A pesar que el estudio recomendó
    en contra de la idea, la última reorganización Conrail incluyó a un ESOP, que es
    dueño de un 15% de las acciones de Conrail.
    2. Acta de Garantφa de Ingresos y Jubilación de Empleados de 1974
    (ERISA).
    Esta ley estipuló el primer marco específico estatutario para los ESOPs, e
    incluyó a los ESOPs entre la definición de "planes calificados de beneficio para el
    empleado", lo que significó que las contribuciones efectuadas a ellos son
    deducibles antes del pago de impuesto. Mientras estandarizaba los reglamentos
    para planes de jubilación en general, ERISA proporcionó exenciones específicas
    para los ESOPs de los requerimientos impuestos sobre otros planes. El acta le
    proporcionó a los ESOPs la autoridad para pedir prestado dinero y requirió que
    los ESOPs fueran invertidos principalmente en valores patronales, mientras que
    la mayoría de los otros planes, no pueden invertir más del 10% en acciones de la
    compañía.
    3. Acta Comercial de 1974
    Este documento estableció una autoridad dentro del Departamento de
    Comercio para proporcionar ayuda a las áreas que sufrían efectos adversos por
    el comercio extranjero. Fueron estipuladas preferencias para las firmas
    ayudadas que usaban ESOPs, pero nunca fueron implementadas efectivamente.
    4. Acta de Reducción de Impuesto de 1975
    El Plan de Participación Accionaria del Acta de Reducción de Impuestos, ó
    TRASOP (por sus siglas en inglés), creado bajo esta acta, le permitió a las
    compañías un crédito de 1% adicional sobre el 10% del Crédito sobre el Impuesto
    de Inversión, a tal grado que una cantidad igual a por lo menos el 1% de la
    inversión calificada haya sido contribuida a un ESOP. Reglamentos especiales,
    tal como una adjudicación y una asignación inmediatas según el salario, fueron
    impuestos para los TRASOPs.
    5. Acta de Reforma Tributaria de 1976
    Esta acta incrementó el crédito de TRASOP a 1.5% si una contribución de
    empleados igual al 1/2% de la inversión calificada fuese igualada por el patrono.
    El acta también contenía una declaración de intención del congreso para mandar
    a que el Servicio de Rentas Internas volviera a escribir los reglamentos de ESOP
    que el Congreso consideraba injustos para los ESOPs.
    6. Acta de Rentas de 1978
    Este documento requirió que los ESOPs con financiamiento externo les
    ofreciera a los empleados una alternativa de recompra de acciones en los casos
    en que las acciones no eran negociadas públicamente. Además, una total
    aprobación de los derechos de voto sobre las acciones asignadas fue requerida
    para las compañías negociadas públicamente, y se les requirió a las compañías
    privadas que aprobaran los derechos de voto sobre temas principales.
    7. Autorizaciones de la Asociación de Ferrocarriles de los E.U.A. de 1979
    Este documento estipuló $2 millones adicionales en préstamos para el
    Ferrocarril Delaware y Hudson, siempre y cuando la compañía estableciera un
    ESOP.
    8. Acta de Correcciones Técnicas de 1979
    Cierto número de correcciones técnicas fueron hechas para las leyes de
    TRASOP.
    9. Acta de Participación del Empleado en Negocios Peque±os de 1980
    Esta legislación autorizó a la Administración de Negocios Pequeños para
    que efectuara garantías sobre préstamo a los ESOPs y liberalizara los
    requierimientos de préstamo SBA para los ESOPs.
    10. Acta de Garantía de Préstamo de Chrysler de 1980
    Le requierió a la Chrysler que estableciera un ESOP y que le contribuyera
    $162.5 millones en acciones de la compañía para 1984, en relación con la garantía
    de préstamo del gobierno.
    11. Acta de Recuperación Tributaria Económica de 1981
    Esta ley eliminó a los TRASOPS y los reemplazó con el PAYSOP, o plan de
    participación accionaria del empleado basado en planillas. Un PAYSOP le
    proporcionaba al patrono un crédito tributario igual a 1/2% de la planilla para
    las contribuciones a un PAYSOP. Las leyes del PAYSOP fueron similares a
    aquellas de los TRASOPs. Además, el documento elevó el límite de contribución
    para los ESOPs con financiamiento externo, de 15% a 25% de la planilla cubierta
    para pagos de capital, más intereses sin límite. El documento también le
    permitió a las compañías, que son poseídas sustancialmente por los empleados,
    el poder requerir que los empleados que se retiraban aceptaran dinero en
    efectivo por el valor justo de mercado de sus acciones, en vez de las acciones
    mismas.
    12. Acta de Asistencia de Ajuste Comercial
    Este documento re-autorizó el programa que le proporcionaba asistencia a
    las compañías que estaban afectadas adversamente por el comercio extranjero y
    estipuló que se le debiera dar preferencia a las compañías que canalizaban por lo
    menos el 25% de la asistencia que recibían a través de un ESOP.
    13. Acta de Reducción de Déficit de 1984
    Este documento proporcionó nuevos incentivos significativos para los
    ESOPs, incluyendo:
    a) Una exclusión tributaria para los prestarios comerciales a ESOPs, del
    50% del ingreso que recibían sobre los intereses de los préstamos usados para
    adquirir valores patronales;
    b) Una tributación diferida sobre las ganancias hechas por la venta de
    acciones a un ESOP por parte del dueño de un negocio independiente, a tal
    grado que el ESOP posee por lo menos el 30% de la compañía después de la
    transacción, y las ganancias de la venta son reinvertidas dentro de los 12 meses
    siguientes, en las acciones o bonos de otras compañías de los E.U.A.;
    c) Una deducción antes del pago de impuestos por los dividendos
    pagados en efectivo a los participantes de ESOP;
    d) Una disposición que permitía que un ESOP asumiera un pasivo
    impositivo sobre patrimonio a cambio de acciones que valieran por lo menos
    tanto como el pasivo tributario.
    14. Acta de Ayuda Extranjera de 1986
    Este documento estableció una Comisión Presidencial Sobre la Justicia
    Económica para estudiar el uso de los ESOPs como una técnica de los efuerzos
    de desarrollo económico de los E.U.A. en Centro América y el Caribe. La
    Comisión fue dirigida para presentarle al presidente un informe sobre las
    aplicaciones prácticas para utilizar los ESOPs en tales esfuerzos.
    15. Acta de Reforma Tributaria de 1986
    Además de revisar las leyes para todos los planes calificados de jubilación
    de empleados, sobre una variedad de disposiciones, incluyendo adjudicación,
    requerimientos de cobertura, requerimientos mφnimos de participación, límites
    de contribución, y la distribución de beneficios de empleados, este documento
    también contiene cambios significativos en las leyes para los ESOPs, incluyendo:
    a) Extender la exclusión de intereses del 50% para los prestarios a los
    ESOPs para incluir fondos mutuos. Los préstamos efectuados a corporaciones
    igualados por contribuciones asignadas a las cuentas de los participantes dentro
    de un año, también califican par la exclusión del interés;
    b) Extender la deducción por dividendos que incluya una deducción para
    dividendos utilizada para reembolsar un préstamo de ESOP;
    c) Permitir una exclusión del 50% de los productos líquidos obtenidos de
    una venta de los valores patronales de un patrimonio, a un ESOP o a una
    cooperativa poseída por trabajadores elegibles, para las ventas efectuadas antes
    del 1 de enero de 1992.
    d) Exención de los ESOPs de un nuevo impuesto del 10% sobre retiro
    temprano en las distribuciones de los planes de beneficio para el empleado antes
    de la edad de 59-1/2 años. La exención de ESOP se aplica a las distribuciones
    efectuadas antes del 1 de enero de 1990.
    e) Exención de los patronos de un nuevo impuesto sobre consumo o
    ventas del 10% sobre bienes en exceso recuperados de los planes terminados de
    jubilación a tal grado que los bienes en exceso son contribuidos a un ESOP
    dentro de los 90 días siguientes. Esta exención se aplica a las reversiones
    recibidas antes del 1 de enero de 1989.
    El documento también revocó el crédito de PAYSOP por la compensación
    pagada o devengada después del 31 de diciembre de 1986, e impuso nuevas
    leyes de distribución para ESOP que requerían que los ESOP empezaran a
    hacer pagos a los empleados que se iban dentro de los cinco años de un
    rompimiento en el servicio; modificó las reglas de alternativa de recompra de
    acciones para requerir que los empleados fueran indemnizados completamente
    sobre un período que no excediera cinco años; requirió el uso de un tasador
    independiente para la valuación de valores privados; clarificó aquellos asuntos
    que requerían votos de aprobación en compañías privadas; e impuso un
    requerimiento nuevo de diversificación que le permitiera a los empleados que se
    acercaban a la edad de retiro, diversificar de 25-50% de su saldo de cuenta.
    LEYES ESTATALES
    Para finales de 1986, más de quince estados, así como la Ciudad de Nueva
    York, habían aprobado leyes que fomentaban participación de empleados. Estas
    leyes oscilan desde declaraciones simples que dicen que es la política del estado
    fomentar la participación accionaria de los empleados, hasta programas más
    comprensivos incluyendo comunicaciones y defensa, tasas reducidas de interés y
    programas rotativos de prestamo. Para una información mas completa sobre las
    leyes de propiedad accionaria del empleado en su estado, ponerse en contacto
    con la Asociación ESOP.
    APENDICE - PARTICIPACION DEL EMPLEADO Y RENDIMIENTO
    CORPORATIVO
    1. El estudio en 1986 del Centro Nacional para Propiedad del Empleado
    (NCEO) estableció el primer eslabón causal definitivo entre la participación del
    empleado y el rendimiento mejorado corporativo. Las compañías ESOP
    tuvieron un crecimiento más rápido en ventas que sus competidores del 5.40% ,
    después de establecer sus planes, en contra del 1.89% anual anterior. Las
    compañías ESOP tuvieron un crecimiento de empleo anual de 5.05% más rápido
    que sus competidores después de establecer su ESOP, en contra del 1.21% antes
    de los mismos. Ambas estadísticas tienen por lo menos un 95% de nivel de
    confiabilidad (es decir, hay sólo un 5% de probabilidad que la diferencia pudiese
    ser debida a la casualidad). Debido a que el estudio analizó el redimiento de las
    compañías ESOP vis-a-vis sus competidores durante varios años, tanto antes
    como después que sus ESOPs fueron instalados, es seguro que la mayor parte
    del redimiento superior de las compañías ESOP se deba a los ESOPs, y no al
    hecho que las compañías de mejor rendimiento sean más probables de establecer
    un ESOP (a pesar que eso parece ser verdadero también).
    El estudio también encontró que las compañías que combinaron la
    propiedad accionaria con programas de participación de nivel de trabajo,
    tuvieron mucho mejor rendimiento que las compañías que simplemente
    empezaron un plan de propiedad accionaria. Las compañías más participativas
    mejoraron su rendimiento aproximadamente entre 8-11% sobre varias medidas
    de crecimiento, comparadas con su rendimiento pre-ESOP, contra
    aproximadamente 3.5% para las menos participativas.
    2. Participación Accionaria del Empleado en América: La Solución de
    Patrimonio, el resultado de un estudio de cuatro años efectuado por NCEO
    sobre 37 compañías ESOP, encontró que el factor más importante asociado con
    las actitudes positivas de empleados hacia la propiedad accionaria, fue una
    contribución anual grande al plan ESOP. Otros factores importantes incluyeron
    la actitud de la dirección hacia la participación accionaria del empleado y hacia
    las oportunidades de participación de nivel de trabajo. Este estudio midió las
    actitudes del empleado, pero no midió directamente el rendimiento corporativo.
    3. La encuesta de la Asociación ESOP de 1985 a 239 compañías miembras,
    encontró que el 16% de las compañías creían que los ESOPs habían "mejorado
    grandemente" su productividad, mientras que el 56% creía que la motivación del
    empleado y la productividad habían "mejorado algo".
    4. El estudio de la Unviersidad de Michigan de 1984 sobre 115 compañías
    poseídas por empleados, encontró que estas compañías se desempeñaban,
    aproximadamente, al mismo nivel que las compañías convencionales
    comparables durante el período 1976-1982, pero estaban un 10% más propensas
    a continuar con el negocio.
    5. El estudio de NCEO de 1984 para el Cambio de Acciones de Nueva
    York, sobre trece compañías de las que eran dueños en un 10% o más los
    empleados, encontró que estas firmas superaron en rendimiento a sus
    competidores en un 62-75%, dependiendo de la medida utilizada (margen neto
    de operación, devolución a patirmonio, crecimiento en ventas y valor en libros
    por acción ).
    6. Las 100 Mejores Compañías para Trabajarles , 1984, encontró que la
    participación accionaria compartida era una de las características de los patronos
    deseables, y enumeró a ocho compañías de las cuales eran dueños los empleados
    entre las primeras cien.
    7. La encuesta de la Revista Savvy, 1984, sobre las mejores compañías
    para que trabajen las mujeres, agregó nueve compañías a su lista, cinco de las
    cuales eran sustancialmente tenidas por los empleados.
    8. El estudio MacKinsey y Company, 1984, "El Rendimiento Ganador de
    Compañías de Crecimiento Medio", encontró que estas firmas exitosas tendían a
    compartir la participación accionaria con los empleados en un grado mayor que
    las firmas más grandes.
    9. El estudio de Reserva Federal de Atlanta de 1984, sobre 22 compañías
    sobresalientes en el Sur - siendo la participación accionaria de los empleados una
    característica común.
    10. El estudio NCEO de 1983, encontró que las compañías tenidas por los
    empleados, siendo éstos los dueños de la mayoría de sus acciones, generaron tres
    veces más empleos netos nuevos por año que las firmas no-ESOP.
    11. Un estudio en 1980 reportado en el Journal of Corporation Law, encontró
    que las compañías con ESOP tenían el doble de tasa de crecimiento de
    productividad anual sobre firmas convencionales comparables durante un
    período de estudio de 1975-79.
    12. Un estudio del Centro de Investigación de Encuestas de la Universidad
    de Michigan, 1978, encontró que en una muestra de 30 compañías con
    participación accionaria de empleados, las ganancias fueron 1.5 veces tan altas
    como aquellas en firmas convencionales comparables.
    TAMBIEN DISPONIBLE DE LA ASOCIACION ESOP
    FOLLETOS ESOP
    EVALUANDO ACCIONES ESOP
    Hasta que esté disponible una guía reguladora departe del Ministerio de
    Trabajo y del Servicio de Rentas Internas, este folleto es la mejor referencia
    disponible sobre la valuación de las acciones de ESOP. El Comité Consejero de
    Valuación de la Asociación discute todos los temas principales que deban ser
    resueltos dentro del proceso de valuación, especificando en donde existe, o no
    existe, un consenso de opinión. Un informe sobre muestra de valuación, un
    compendio de las principales opiniones judiciales, un texto sobre
    Reglamentación de Ingresos 59-60, y una bibliografía están incluidos.
    ENCUESTA ESOP
    Una encuenta anual de las compañías miembras de la Asociación ESOP, que
    proporciona un estudio de cómo trabajan los ESOPs en la práctica real. Estos
    resultados comparan cómo son construidos y utilizados varios ESOPs, qué
    factores son los más importantes, y qué efecto ha tenido el ESOP sobre los
    empleados. Los tópicos incluyen financiamiento externo, motivación,
    distribuciones, contribuciones, porcentaje de participación y muchos otros.
    ESOPs EN LAS NOTICIAS
    Este libro es una recopilación anual de los artículos y recortes que han
    aparecido en los medios de comunicación. Los tópicos y los puntos de vista son
    variados -todo desde financiamiento hasta artículos de motivación, así como
    muchos artículos exclusivos que proporcionan descripciones de ESOPs
    específicos y transacciones de ESOP. 175 páginas.
    DIRECTORIO DE MIEMBROS REGULARES
    Este directorio enumera a las compañías ESOP que son miembros de la
    Asociación. Casi cada industria, región, tamaño y clase de compañía está
    representada en este libro. Es una red valiosa para las compañías que planean
    establecer un ESOP o para aquellas que tienen ESOPs y quieren conocer a otras
    que están situaciones parecidas.
    DIRECTORIO DE MIEMBROS ASOCIADOS
    Este directorio está diseñado para ayudar a que las compañías localicen a
    profesionales de todas las disciplinas con expertaje sobre planes de participación
    accionaria del empleado. Los miembros están enumerados por compañía,
    nombre, estado y especialidad. Este directorio es invaluable como un recurso
    para encontrar a los profesionales que ayuden a diseñar, administrar o financiar
    un ESOP.
    FOLLETOS
    ESOP - ¿QUE HAY EN ESO PARA USTED?
    Este folleto de 8 páginas ayuda a que las compañías comuniquen el
    concepto de ESOP a los empleados-dueños. Incluye una descripción no-técnica
    de cómo trabaja un ESOP y cómo una participación accionaria del empleado
    puede beneficiar tanto a la compañía como al empleado por igual. Se hace
    énfasis sobre la explicación de cómo pueden acumularse valores de acciones, la
    importancia de la productividad y las ventajas que proporcionan los ESOP.
    Responde a una lista de preguntas comúnmente hechas.
    ESOP - EL CONCEPTO
    Este folleto puede ser distribuido a los nuevos empleados, a los medios de
    comunicación y al público en general. Describe los diferentes tipos de ESOPs,
    cómo trabajan, y los beneficios que los ESOPs ofrecen, tanto a empleados como a
    las compañías. Los ESOPs con financiamiento y sin financiamiento externo
    también están representados en diagramas.
    IMPREGNADORES DE PLANILLAS
    Cada día de pago usted puede recordarle a los empleados que ellos son
    parte de una compañía de la cual son dueños los empleados. El conjunto de
    veintitres mensajes a todo color de 7"X3", está diseñado para incluirse en los
    sobres de los pagos. Cada mensaje tiene un personaje en caricatura y un mensaje
    que alienta a los empleados para que estén motivados por su estado como
    dueños. Ocho de los mensajes están relacionados a una época del año, tal como
    el Día de Gracias, el Cuatro de Julio y Navidad.
    CARTELES
    Dos carteles grandes a todo color, especialmente comisionados por ESystems,
    Inc. Los carteles se titulan: ESTO PODRIA SER EL COMIENZO DE
    ALGO GRANDE y NUESTROS INTERESES COMUNES SON SATISFECHOS
    POR MEDIO DE TRABAJO EN EQUIPO. Los carteles miden 17.5 pulgadas X
    23.5 pulgadas y son adecuados para enmarcar.
    PERFILES
    Los Perfiles Esop también son distribuidos entre los miembros cada mes.
    Estos artículos enfocan sobre compañías específicas ESOP y explican cómo está
    estructurado su ESOP y el efecto que tiene sobre las operaciones de la compañía.
    Hay disponibles ediciones anteriores.
    AUDIO-VISUALES
    ESOP NO ES UNA FABULA
    Un programa de diapositivas y de sonidos que describe a ESOP y cómo
    trabaja. Este programa de veinte minutos explica las características comunes de
    ESOP y hace énfasis en el papel que los empleados-dueños individuales pueden
    jugar para aumentar su cuenta ESOP. El programa ha sido estructurado para
    permitir que una compañía introduzca su propia diapositiva en los lugares
    apropiados. Todos los derechos reservados.
    GRABACIONES DE CONVENCIONES
    Estas grabaciones son tomadas de presentaciones de páneles durante la
    convención anual de la Asociación ESOP, en mayo. Escuche a especialistas de
    ESOP hablar sobre administración, valuación, compra de parte de un socio con
    financiamiento externo, financiamiento ESOP, responsabilidad de recompra,
    comunicaciones, administrar una compañía ESOP, y más. Las presentaciones
    están ajustadas, tanto a los ESOP ya establecidos como a los nuevos.
    Anteproyecto Número 1
    (PROPUESTA DE LEY) PARA FOMENTAR LA DEMOCRATIZACION
    DE FUTURA PROPIEDAD DE CAPITAL A TRAVES DE
    ASOCIACIONES DE EMPLEADOS ACCIONISTAS Y DE
    ASOCIACIONES DE CONSUMIDORES ACCIONISTAS PARA
    LOS CIUDADANOS DE COSTA RICA
    PREAMBULO
    Es un axioma político universalmente aceptado que después del control
    de la propiedad sigue el poder. También es cierto que el poder tiende a
    corromper, y el poder absoluto conduce a una corrupción absoluta. Costa Rica
    ha sido, durante mucho tiempo, un ejemplo para el mundo en donde el máximo
    freno o control sobre el abuso potencial del poder concentrado, incluyendo aquel
    del mismo Estado, es mantener el poder sistemáticamente descentralizado en las
    manos del pueblo.
    Lo que el acceso universal al voto puede hacer, y ha hecho, para formar
    nuestra democracia política, que no ha sido superada entre las naciones de la
    comunidad global, ahora el acceso universal a la propiedad productiva se ha
    vuelto igualmente importante para permitir que Costa Rica forme para nosotros
    mismos, una democracia económica efectiva. Como tal, Costa Rica también
    puede servir como laboratorio para las iniciativas de justicia económica para los
    pobres, los oprimidos y los




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